Avrupa Borsaları: Orta Doğu Gerginliğine Karşın Savunma Hisseleri Zirveye Taşındı

Mart 2026'da Avrupa borsaları enerji sektörü kayıplarıyla savunma ve teknoloji sektörü kazanımları arasında derin bir ayrışma sergiledi.

Borsa İkilemi: Savunma Yükseliyor, Enerji Dalgalanıyor

Avrupa borsaları Mart 2026'da çarpıcı bir sektörel ayrışma sergiledi. Bir yanda savunma şirketlerinin hisseleri — Rheinmetall, BAE Systems, Saab, Leonardo ve Thales başı çekerken — geçmiş zirve düzeylerini zorluyor ya da geride bırakıyor; yükselen kamu savunma harcamaları ve sözleşme boru hatları değerlendirmelerini destekliyor. Öte yanda enerji şirketleri, İran çatışmasının hem tedarik hem de maliyet görünümü üzerinde yarattığı belirsizlik nedeniyle dalgalı bir seyir izliyor.

Daha geniş bir piyasa değerlendirmesi yapıldığında Avrupa hisse senetleri, güçlü ABD rakamlarıyla karşılaştırıldığında geçen yılın büyük bölümünde dezavantajlı bir konumda seyretmişti; ancak 2025'in sonları ve 2026'nın başlarında bu açık bir miktar kapandı. Daha güçlü büyüme beklentileri, ECB'nin faiz indirim döngüsü ve savunma harcamalarının sanayi kazanımlarına katkısı birer destek unsuru olarak öne çıktı. Ancak Orta Doğu belirsizliği bu görünümü yeniden gölgeledi.

Yatırımcı konumlanması bağlamında enerji geçiş yatırımları üzerinde Avrupalı portföy yöneticilerinden kayda değer ilgi görüyor; bu ilgi kısmen düzenleyici baskı, kısmen ise uzun vadeli enerji güvenliği argümanlarıyla besleniyor. Savunma değerlemelerinin tarihsel ortalamaların oldukça üzerine çıkmış olması, mevcut çatışma yoğunluğunun sürmesi ya da daha da tırmanması durumunu fiyatlayan bir piyasa değerlemesi sorununu masaya getiriyor.